Browsing by Author "Neves, Mateus Ferreira"
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- Transmissão de risco e co-movimentos entre os mercados financeiros e os mercados de commoditiesPublication . Neves, Mateus Ferreira; Monteiro, João Dionísio; Afonso, Tiago Jorge LopesEste estudo tem como objetivo geral analisar as transmissões de risco e co-movimentos condicionais entre os mercados financeiros (países do G7 e China) e os mercados de commodities (Ouro e Petróleo) durante períodos de crises financeiras, nomeadamente a crise financeira global 2007-2009, a crise da divida soberana e a crise do Covid-19. É realizada uma análise comparativa de forma a compreender as diferenças, em termos de intensidade, entre crises financeiras endógenas e uma crise financeira exógena. Para além de analisar os padrões de transmissão de risco entre estes mercados durante os períodos de crises financeiras, são também utilizados procedimentos de análise de co-movimentos, para testar a hipótese de o Ouro ser um ativo de reserva de valor em tempos de incerteza. De forma a alcançar os objetivos estabelecidos para o presente estudo foram recolhidos para os três períodos em análise as cotações de fecho diárias dos principais índices acionistas dos mercados do G7 e da China, representados pelos índices CAC40, CSI300, DAX30, FTSE100, MIB, NIKKEI, TSX e S&P500. Para as commodities foram recolhidas as cotações de fecho diárias dos contratos de futuros para o Ouro, Brent e WTI (West Texas Intermediate). A análise dos processos de transmissão de risco entre os mercados acionistas e os mercados de commodities, mais concretamente os efeitos de co-volatilidade entre os mercados, é realizada recorrendo ao modelo BEKK-diagonal. De forma a examinar os co-movimentos de variações de preços entre os mercados acionistas nacionais e os mercados de commodities é utilizado o modelo DCC-MGARCH para analisar as correlações condicionais dinâmicas. Os resultados indicam que a crise Covid-19 (de natureza exógena à economia), face às crises endógenas, foi a que apresentou maiores intensidades de transmissão de risco entre os índices financeiros e os mercados do petróleo. Relativamente às transmissões entre os índices financeiros e o mercado do Ouro, foi durante a crise financeira global 2007-2009 que a maioria dos países verificaram as maiores intensidades de transmissão de risco. Os resultados mostram que os níveis de transmissão de risco verificados entre os mercados financeiros e o mercado do petróleo são sempre superiores aos valores verificados entre os mercados financeiros e o mercado do Ouro. A hipótese de o Ouro ser um bom ativo de reserva de valor em tempos de incerteza foi rejeitada dado que em nenhum período se verificaram correlações condicionais médias negativas ou nulas entre o Ouro e os mercados financeiros. No entanto o Ouro apresenta-se como um ativo com melhores características para diversificação do portefólio comparativamente ao petróleo. Os resultados desta pesquisa contribuem para uma melhor compreensão dos efeitos de transmissão de risco entre o mercado do Ouro, do Petróleo e dos mercados financeiros em diferentes situações de crise. São de elevado interesse para os vários agentes económicos porque podem oferecer informação relevante na construção de modelos eficientes de mitigação do risco e na implementação de políticas apropriadas em períodos de stress económico.