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Authors
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Abstract(s)
Este estudo, tem como objetivo, investigar quais os fatores que influenciam o endividamento nas pequenas e médias empresas (PME) industriais do Brasil. Assim, utilizou-se a base de dados da Capital IQ, base de dados comercializada pela Standard & Poor’s, relativamente às empresas de capital fechado. Recolheu-se, uma amostra de 833 PME industriais brasileiras, referente ao ano de 2015.Para a análise dos determinantes da dívida, utilizou-se a modelagem por equações estruturais, através do método Partial least squares structural equation modeling (PLS-SEM) usando o software SMARTPLS. A opção por este método, justifica-se, devido ao facto de o SMARTPLS, trabalha com amostras, onde não se impõe o requisito da distribuição normal, sendo ainda possível, a estimação de vários modelos estruturais simultaneamente.
No que tange as variáveis, além das variáveis independentes que normalmente são utilizadas nestes estudos, introduziu-se duas variáveis de controle, a dimensão e a idade das PME, como fatores medidores da assimetria de informação que caracteriza estas empresas.
Como resultados do estudo, pode-se, pode-se referir que o modelo com melhor poder explicativo, foi o modelo de endividamento de curto prazo. Este resultado, foi algo surpreendente, pois as PME Industriais Brasileiras, encontram-se altamente endividadas, reportando um nível médio de endividamento total, cerca de 67%. Porém e contra a maioria da evidência empírica sobre os estudos das PME, a dívida de médio e longo prazo (cerca de 47%) quase duplica, em relação a dívida de curto prazo (cerca de 20%).
Avaliando os resultados obtidos, para as variáveis dimensão e idade – variáveis de controlo, verificou-se. Que a variável mais significativa do ponto de vista estatístico, foi a variável idade, evidenciando que a reputação, e o bom nome que as empresas adquiriram ao longo dos anos, é fundamental no relacionamento com os credores, como forma de mitigar os custos resultantes da opacidade destas empresas.
Com referência ao determinante da dívida, relativamente, á dívida total (End Total), salientamos que, as variáveis; oportunidades de crescimento, rendibilidade, colaterais e o score, obtiveram resultados estatisticamente significativos. Já, para a dívida de médio e longo prazo (End MLP), observou-se a significância estatística com a variável exógena: colateral e finalmente para a dívida de curto prazo (End CP) verificou-se relação estatisticamente significativa com as variáveis: rendibilidade, colateral e o score. Destes resultados, concluímos que não existe a predominância de uma teoria de estrutura de capital, pois maiores oportunidades de crescimento resultam em maiores níveis de dívida, e o acesso à dívida, resulta dos níveis de rendibilidade da empresa e do colateral.
This study aims to examine the determinants of debt of industrial Brazilian small and medium size enterprises (SME). Using the data set Capital IQ, we collect a sample of 833 SME. By using the structural equations Partial least squares structural equation modelling (PLS-SEM) and employing the software SMARTPLS, the results indicate that the model with best explanatory power was the model of short-term debt. This result was unexpected because the Brazilian SME report a high level of total debt (67%), however, the long-term debt is twice (47%) comparing with short-term debt (20%). Regarding the control variables – size and age-, the most significant variable was age indicating that the reputation of the firm over the year is relevant to obtain credit. Concerning the determinants of debt, related to total debt the variables growth opportunities, profitability, collateral and risk are the most relevant statistically. Related to long term debt the variable collateral was the variable with most explanatory power and, for the model of short-term debt the variables profitability, collateral and risk are also statically significant. These results do not indicate the preference for any theory of capital structure, as the access to bank credit depends on of the level of profitability of the firms as well as the growth opportunities and the capacity to provide collateral
This study aims to examine the determinants of debt of industrial Brazilian small and medium size enterprises (SME). Using the data set Capital IQ, we collect a sample of 833 SME. By using the structural equations Partial least squares structural equation modelling (PLS-SEM) and employing the software SMARTPLS, the results indicate that the model with best explanatory power was the model of short-term debt. This result was unexpected because the Brazilian SME report a high level of total debt (67%), however, the long-term debt is twice (47%) comparing with short-term debt (20%). Regarding the control variables – size and age-, the most significant variable was age indicating that the reputation of the firm over the year is relevant to obtain credit. Concerning the determinants of debt, related to total debt the variables growth opportunities, profitability, collateral and risk are the most relevant statistically. Related to long term debt the variable collateral was the variable with most explanatory power and, for the model of short-term debt the variables profitability, collateral and risk are also statically significant. These results do not indicate the preference for any theory of capital structure, as the access to bank credit depends on of the level of profitability of the firms as well as the growth opportunities and the capacity to provide collateral
Description
Keywords
Endividamento Equações estruturais Estrutura de Capital PME