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Authors
Abstract(s)
This dissertation aims to study the effect of the political uncertainty index on the stock
market index behavior. Considering the available data, it was decided to study the effect
that the EPU has on the development of the S&P500, the North American stock market
index, and the contagion effect in countries that had some relation, either economic or
geographic, such as Japan and Canada.
To this end, the dissertation was divided into two parts. In the first part we analyze the
influence of the EPU only in the United States, and in the second part we expand the
study to the other countries already mentioned.
Through the time-varying LA-VAR Granger causality test we realize that fiscal and
monetary policies are the ones that present greater causality with respect to the chosen
North American index. The second part brings us similar results in agreement with the
existing literature. Through Markov-Switching regression we prove that there is a
contagion relation between the chosen North American nominees and the development
of the chosen indexes for those countries.
The results of the ARCH and GARCH models show us in a first step that the EPU of the
United States was not statistically significant while the EPU of Japan was shown to
influence the behavior of the TSX exchange. The GARCH models showed no statistical
evidence of this relationship.
Overall, this paper shows us the importance of the ability of political and economic
decisions to be as clear as possible to avoid the opposite of desirable economic
outcomes.
A presente dissertação pretende estudar o efeito do índice de incerteza política económica (EPU) no comportamento do índice bolsista. Tendo em conta os dados disponíveis optou-se por estudar o efeito que o EPU tem no desenvolvimento do S&P500, índice bolsista norte americano, e o efeito contágio em países que mantinham alguma relação, seja económica ou geográfica como é o caso do Japão e do Canadá. Existe uma vasta literatura sobre o efeito do EPU nas diversas economias e índices bolsistas. Predominam diversos trabalhos, cujas evidências empíricas mostram a influencia estatística e significativa que o EPU desempenha em diversos países, contudo, ainda é escassos os estudos que relacionem o EPU desagregado em diversas áreas/domínios da economia tendo também em consideração o efeito contágio de um dado país para outros países com quem tenham relações geo -políticas e económicas. Identificada este gap na revisão de literatura realizada, apresentamos duas questões fulcrais nesta investigação, nomeadamente: (i) Quais as componentes do EPU que mais influenciam o desenvolvimento do índice S&P500? (ii) Existência de um efeito contágio do EPU agregado e desagregado dos Estados Unidos com os índices bolsitas Canadiano e Japonês? Face à disponibilidade e limitação de dados disponíveis para a métrica do EPU, consideramos dados mensais desde 1987 até 2022 Para além do EPU agregado e desagregado utilizámos outras variáveis de controlo como o Índice de Preços Consumidor e o Índice de Produção Industrial para explicar o comportamento das Taxas de retorno dos índices de mercado bolsista. Através do método de causalidade denominado time-varying LA-VAR Granger causality test, avaliamos que as políticas fiscais e monetárias são as que apresentam maior efeito de causalidade á Granger com variação no tempo de analise considerado, no que diz respeito ao índice S&P 500 escolhido. Numa outra abordagem econométrica. Através da regressão Markov-Switching, os nossos resultados apresentam significância para postularmos que existe uma relação de contágio entre o índice S&P500, o índice Nikeei225 e o índice TSX. Os resultados dos modelos ARCH e GARCH mostram-nos numa primeira fase que o EPU dos Estados Unidos não se mostrou estatisticamente significante enquanto o EPU do Japão apresenta evidencia significativa na influencia sobre o comportamento do índice de bolsa TSX. Contudo, os resultados dos modelos GARCH não mostraram evidencia estatística desta mesma relação. Regista-se ainda, que os nossos resultados mostram que existe efetivamente um efeito entre o EPU e as taxas de retorno dos índices sejam agregado ou desagregado. O efeito contágio também é provado quando percebemos que existem componentes do EPU desagregado que impactam nas taxas de retorno dos outros países considerados no estudo. Em termos conclusivos de âmbito geral, diremos que este estudo de investigação evidência a importância do facto de que as decisões de política económica devam ser tomadas a partir da relação de métricas que avaliam o impacte de politica monetária, fiscal, de regulação financeira, entre outras, sobre o retorno dos mercados bolsistas. Esta premissa conclusiva, é corroborada na literatura, dado a existência do consenso de que, o comportamento e volatilidade destes mesmos mercados financeiros inferem sobre a “saúde económica e financeira” duma economia.
A presente dissertação pretende estudar o efeito do índice de incerteza política económica (EPU) no comportamento do índice bolsista. Tendo em conta os dados disponíveis optou-se por estudar o efeito que o EPU tem no desenvolvimento do S&P500, índice bolsista norte americano, e o efeito contágio em países que mantinham alguma relação, seja económica ou geográfica como é o caso do Japão e do Canadá. Existe uma vasta literatura sobre o efeito do EPU nas diversas economias e índices bolsistas. Predominam diversos trabalhos, cujas evidências empíricas mostram a influencia estatística e significativa que o EPU desempenha em diversos países, contudo, ainda é escassos os estudos que relacionem o EPU desagregado em diversas áreas/domínios da economia tendo também em consideração o efeito contágio de um dado país para outros países com quem tenham relações geo -políticas e económicas. Identificada este gap na revisão de literatura realizada, apresentamos duas questões fulcrais nesta investigação, nomeadamente: (i) Quais as componentes do EPU que mais influenciam o desenvolvimento do índice S&P500? (ii) Existência de um efeito contágio do EPU agregado e desagregado dos Estados Unidos com os índices bolsitas Canadiano e Japonês? Face à disponibilidade e limitação de dados disponíveis para a métrica do EPU, consideramos dados mensais desde 1987 até 2022 Para além do EPU agregado e desagregado utilizámos outras variáveis de controlo como o Índice de Preços Consumidor e o Índice de Produção Industrial para explicar o comportamento das Taxas de retorno dos índices de mercado bolsista. Através do método de causalidade denominado time-varying LA-VAR Granger causality test, avaliamos que as políticas fiscais e monetárias são as que apresentam maior efeito de causalidade á Granger com variação no tempo de analise considerado, no que diz respeito ao índice S&P 500 escolhido. Numa outra abordagem econométrica. Através da regressão Markov-Switching, os nossos resultados apresentam significância para postularmos que existe uma relação de contágio entre o índice S&P500, o índice Nikeei225 e o índice TSX. Os resultados dos modelos ARCH e GARCH mostram-nos numa primeira fase que o EPU dos Estados Unidos não se mostrou estatisticamente significante enquanto o EPU do Japão apresenta evidencia significativa na influencia sobre o comportamento do índice de bolsa TSX. Contudo, os resultados dos modelos GARCH não mostraram evidencia estatística desta mesma relação. Regista-se ainda, que os nossos resultados mostram que existe efetivamente um efeito entre o EPU e as taxas de retorno dos índices sejam agregado ou desagregado. O efeito contágio também é provado quando percebemos que existem componentes do EPU desagregado que impactam nas taxas de retorno dos outros países considerados no estudo. Em termos conclusivos de âmbito geral, diremos que este estudo de investigação evidência a importância do facto de que as decisões de política económica devam ser tomadas a partir da relação de métricas que avaliam o impacte de politica monetária, fiscal, de regulação financeira, entre outras, sobre o retorno dos mercados bolsistas. Esta premissa conclusiva, é corroborada na literatura, dado a existência do consenso de que, o comportamento e volatilidade destes mesmos mercados financeiros inferem sobre a “saúde económica e financeira” duma economia.
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Bolsa de Valores Canada Correlação Depearson Epu Eua Japão Markov-Switching Nikkei 225 S&O500 Tsx